“如果投資者是因?yàn)槲业脑蚨鴵p失，我自殺的心都有了，但他們不是，他們的損失是因?yàn)闇喫膱?bào)告”，面對(duì)18日渾水公司（Muddy Waters Research）長(zhǎng)達(dá)100頁(yè)的做空?qǐng)?bào)告，“俞校長(zhǎng)”語(yǔ)調(diào)平靜。
渾水公司的指責(zé)重點(diǎn)包括：1，新東方未披露加盟及加盟店信息；2加盟及加盟店?duì)I收并表不合理，存在財(cái)務(wù)欺詐；3，稅收減免不合理；4，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)問(wèn)題；5，審計(jì)及審計(jì)費(fèi)問(wèn)題。
在俞敏洪看來(lái)，渾水的指責(zé)大多斷章取義，都是可以解釋清楚的。在7月19日下午接受《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》的專(zhuān)訪時(shí)，俞敏洪對(duì)渾水的指責(zé)一一回應(yīng)。
在中概股眼中，渾水早已不陌生，從2009年開(kāi)始，包括分眾傳媒在內(nèi)的不少中概股都遭受過(guò)渾水的做空襲擊。而這一次對(duì)新東方的報(bào)告發(fā)布時(shí)間，也顯示了渾水的“成熟”：選擇了新東方受SEC（美國(guó)證券交易委員會(huì)）調(diào)查的第二天。
7月18日，新東方（NYSE：EDU）宣布收到SEC關(guān)于VIE結(jié)構(gòu)調(diào)整的調(diào)查函件，當(dāng)日股價(jià)下跌近35%。
新東方在7月11日發(fā)布公告稱(chēng)，新東方簡(jiǎn)化了國(guó)內(nèi)實(shí)體北京新東方教育科技（集團(tuán)）有限公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)，通過(guò)無(wú)對(duì)價(jià)協(xié)議將VIE股權(quán)100%轉(zhuǎn)移到俞敏洪控制的實(shí)體下（轉(zhuǎn)移之前俞敏洪控股53%）。
相關(guān)交易在2012年1月正式注冊(cè)，5月完成將全部股權(quán)向新東方全資子公司的質(zhì)押登記正式注冊(cè)。
據(jù)了解，新東方在2002年設(shè)立北京新東方教育科技（集團(tuán)）有限公司（VIE），2006年上市時(shí)創(chuàng)始人中的11個(gè)均是VIE股東。到目前為止其中10個(gè)VIE股東已經(jīng)離職，沒(méi)有或僅持有少量股份，而且不涉及公司管理層面。新東方此次的VIE結(jié)構(gòu)調(diào)整對(duì)新東方上市公司股東結(jié)構(gòu)沒(méi)有影響。
另?yè)?jù)了解，渾水出報(bào)告的當(dāng)天，俞敏洪就不斷接到來(lái)自身邊朋友的問(wèn)候，關(guān)鍵詞只有一個(gè)：我們準(zhǔn)備去買(mǎi)點(diǎn)新東方。這其中，有一些是比較知名的PE基金，也有二級(jí)市場(chǎng)的基金，也有企業(yè)家。而新東方自身，則是由于接受SEC調(diào)查，目前不能增持股票。
渾水的這份報(bào)告，在美國(guó)時(shí)間7月18日當(dāng)日，造成新東方下跌34%，兩日累計(jì)下跌69%。但截至本報(bào)記者發(fā)稿時(shí)，新東方當(dāng)日開(kāi)盤(pán)價(jià)已經(jīng)上漲10%以上。
VIE調(diào)整：重?fù)?dān)一個(gè)人挑
《21世紀(jì)》：今天這個(gè)事情（渾水的做空?qǐng)?bào)告）搞得有點(diǎn)被動(dòng)？
俞敏洪（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“俞”）：我不被動(dòng)，一點(diǎn)都不被動(dòng)。我感到很內(nèi)疚，因?yàn)槟敲炊嗳速I(mǎi)了新東方的股票，結(jié)果弄成這樣；但從另一個(gè)角度講，這個(gè)事情不是新東方造成的，因?yàn)樾聳|方一直在完善公司的治理結(jié)構(gòu)，而且毫不夸張地說(shuō)，在中國(guó)公司里應(yīng)該是不錯(cuò)的了。對(duì)新東方本身的經(jīng)營(yíng)，肯定是沒(méi)有問(wèn)題的，因?yàn)樾聳|方的經(jīng)營(yíng)一如既往地正常發(fā)展。
《21世紀(jì)》：主要股東和公司內(nèi)部已經(jīng)溝通過(guò)了？
俞：內(nèi)部我已經(jīng)給高管們寫(xiě)了好幾封信了。這次這個(gè)事情，讓很多新東方的高管們都萬(wàn)眾一心，得努力奮斗啊，證明給大家看。
《21世紀(jì)》：現(xiàn)在的影響主要在股票和投資者層面？
俞：就是股票、二級(jí)市場(chǎng)層面，新東方本身一點(diǎn)影響都沒(méi)有。像渾水公司這樣不負(fù)責(zé)任的言論，全世界投資者對(duì)中國(guó)公司本來(lái)就是驚弓之鳥(niǎo)，去年一年那么多公司出事，渾水又攻擊了那么多公司。對(duì)新東方的報(bào)道寫(xiě)得像小說(shuō)一樣。
《21世紀(jì)》：你們調(diào)整VIE這個(gè)時(shí)間點(diǎn)是巧合嗎？
俞：不是的。調(diào)整VIE這個(gè)事情是因?yàn)槿ツ陝e的公司的VIE問(wèn)題，讓海外產(chǎn)生了懷疑，所以我們想調(diào)得讓海外投資者和SEC更加認(rèn)為我們是沒(méi)有什么問(wèn)題的。當(dāng)然VIE有沒(méi)有問(wèn)題是永遠(yuǎn)都解決不了的，除非中國(guó)的政策解決。
我為什么從11個(gè)人調(diào)到了我一個(gè)人？特別簡(jiǎn)單，首先是這11個(gè)人所有的利益都已經(jīng)在海外公司確認(rèn)了，國(guó)內(nèi)公司在不在其實(shí)已沒(méi)什么意義；
第二，國(guó)內(nèi)公司人多的話，從中國(guó)的法律角度來(lái)說(shuō)，大家還是要承擔(dān)責(zé)任的，我就想調(diào)整到我一個(gè)人，千斤重?fù)?dān)一人挑，都捆綁在我身上，事實(shí)上是讓我與海外架構(gòu)更緊密了。
《21世紀(jì)》：渾水質(zhì)疑的其中一點(diǎn)，是VIE變更的時(shí)間點(diǎn)？
俞：當(dāng)時(shí)沒(méi)有發(fā)正式公告，但事實(shí)上我們上市公司的所有條款都是不變的，我們的做法是為了加強(qiáng)VIE結(jié)構(gòu)，這對(duì)所有的股東是好事嘛，所以也就沒(méi)有預(yù)先說(shuō)太多。
“把新東方的粉刺說(shuō)成了癌癥”
《21世紀(jì)》：渾水提到的財(cái)務(wù)作假問(wèn)題是怎么回事？
俞：這個(gè)完全不是問(wèn)題。自從2002年《民辦教育促進(jìn)法》出臺(tái)以后，民辦教育的辦學(xué)實(shí)體——學(xué)校本身，國(guó)家把它分為可盈利和不可盈利的，但國(guó)家到今天為止，也沒(méi)有對(duì)這個(gè)做任何清晰的區(qū)分。但2002年的法規(guī)有一個(gè)好處：學(xué)校是誰(shuí)辦的，它就必然是誰(shuí)的。這里面說(shuō)新東方的學(xué)校都是國(guó)有資產(chǎn)，是扯淡的事情。怎么會(huì)是國(guó)有資產(chǎn)呢？
另外關(guān)于稅收的問(wèn)題，我們?cè)谌珖?guó)所有的機(jī)構(gòu)，營(yíng)業(yè)稅和所得稅都是
按國(guó)家規(guī)定交的，只有新東方北京學(xué)校，因?yàn)闅v史沿革問(wèn)題，到現(xiàn)在還有一定的優(yōu)惠，但也在國(guó)家的政策范圍之內(nèi)。不然這么大一個(gè)上市公司，稅務(wù)局能夠眼看我們違法，違法到今天？那早就叮呤當(dāng)啷地進(jìn)去了。
渾水這邊人特別理解中國(guó)，它是利用美國(guó)人對(duì)中國(guó)的不理解，來(lái)套美國(guó)人的錢(qián)。美國(guó)人絕對(duì)不可能理解，公司就是公司，學(xué)校就是學(xué)校，學(xué)校不就是國(guó)家的一個(gè)機(jī)構(gòu)嗎，機(jī)構(gòu)該怎樣就怎樣，怎么會(huì)在兩可之間呢？但是在中國(guó)在兩可之間的事情就太多了。比如高科技公司三減兩免，在美國(guó)就沒(méi)有的。他們就說(shuō)，你們新東方為什么相對(duì)稅收比別的機(jī)構(gòu)要少？因?yàn)樾聳|方高科技內(nèi)容很多的，比如新東方在線教育、學(xué)習(xí)軟件、學(xué)習(xí)系統(tǒng)，全是可以報(bào)高科技的，這些在年報(bào)里都有說(shuō)明。結(jié)果渾水抓我們稅收優(yōu)惠這個(gè)漏洞，把它給擴(kuò)大化了。
《21世紀(jì)》：對(duì)于渾水提及加盟模式及加盟費(fèi)的事？
俞：加盟的事完全是瞎扯的。目前國(guó)內(nèi)凡是冠以新東方品牌的學(xué)校，全部是新東方直營(yíng)的；此外，新東方旗下子品牌泡泡少兒教育在全國(guó)授權(quán)了19家加盟學(xué)校，滿(mǎn)天星品牌授權(quán)了2家加盟學(xué)校。這21家加盟學(xué)校，全部?jī)H授權(quán)使用泡泡少兒和滿(mǎn)天星品牌，而不是授權(quán)使用新東方品牌。除加盟費(fèi)用外，這些加盟學(xué)校自身的營(yíng)業(yè)收入從未反映在新東方綜合財(cái)務(wù)報(bào)表。此外，在新東方綜合財(cái)報(bào)中公布的涉及新東方學(xué)校數(shù)量、教學(xué)中心數(shù)量及注冊(cè)學(xué)生人數(shù)等信息中，均不包含這21家加盟學(xué)校。截至2010年財(cái)年和2011財(cái)年，這部分所謂的“加盟費(fèi)收入”占新東方總營(yíng)收的0.009%和0.045%左右。
(本文來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 )
